编者按:

过去一周的钢价走势，犹如过山车一般惊险、刺激,涨也好跌也罢，一切皆是因环保限产的政策预期而起，市场情绪在这种快节奏轮回博弈中也就极易起伏不定甚至大起大落。市场接下来究竟何去何从？市场期待已久的“金九银十”还会不会得以延续？下面，我们就结合本周的库存数据来为朋友们解读一下！

一、本周库存数据

本周市场公布库存数据具体如下：

A:本周螺纹钢全国统计仓库库存量（如图1所示）： 450.22万吨，环比上周增加0.88万吨，环比增加0.20%，与去年同期（2017年9月13日）相比，同比减少29.29万吨，同比下降6.11 %。

图1：螺纹钢2015年—2018年每周库存总量走势图（单位：万吨）

数据来源：富宝钢铁网

B:本周线材全国统计仓库库存量（如图2所示）：146.43万吨，环比上周增加2.91万吨，环比增幅2.03%，与去年同期（2017年9月13日）相比，同比增加19.8万吨，同比增幅15.64%。

图2：线材2015年—2018年每周库存总量走势图（单位：万吨）

数据来源：富宝钢铁网

各地区分项数据来看，具体环比上周增减情况如下：华东增加0.78万吨；华中增加1.79万吨；西南减少1.95万吨；华北增加0.64万吨；西北减少1.39万吨；华南增加2.67万吨；东北减少1.66万吨。

二、数据解读

本周钢材全国社会库存增加0.88万吨，较前一周环比增加0.2%；钢厂库存则减少5.39万吨，较前一周环比回落3.26%（见图3）。当前“两库”增减幅度都不大，总体来看，依然符合我们此前所提出的库存继续维持低位的观点，供应端保持趋紧态势，对钢价有阶段性较强的支撑作用。

图3：最近三年钢厂库存对比图

数据来源：富宝资讯

本周库存数据总体继续得以保持低位，主要基于以下两个原因：一方面，八月底、九月初，全国多地气温有所下降，部分地区如华南和西南地区天气有所好转，下游赶工期开启后，价格经过炒作快涨，下游实际需求表现不佳，导致社库有所增加；另一方面，钢厂订单较充足，贸易商为了备战“金九银十”，在上周末价格大涨后，拿货积极性明显增加，但受环保限产比例下调这一不实消息影响，期螺大幅杀跌导致现货跟随“跳水”，贸易商出货受阻。但在国家生态环境部出面证伪此前不实传闻后，市场恐慌情绪逐步稳定下来，且随着本周库存数据表现得依然中规中矩，现货价格也逐步趋于稳定，部分地区报价甚至出现反弹的积极信号。
三、未来趋势分析

市场方面：根据富宝钢铁网钢价指数系统监测，本周全国钢材指数报1144.8，上周全国钢材指数报1133.8,环比上涨11，环比涨幅0.97%，去年同期全国钢材指数报1052.3，本周较去年同比上涨92.5,同比涨幅为8.79%。

同时，富宝钢铁网大数据显示，全国29个重点城市的本周价格同比过去一周均出现不同程度的上涨（如图4所示）。图4：全国29重点城市一周钢价情况

数据来源：富宝资讯

金秋九月正好过半，但行情给市场开了个大玩笑，这暴涨暴跌的始作俑者就是环保限产的预期变化。此前由于市场解读为“一刀切”，导致限产效应被瞬间快速放大，核心逻辑就是此前我们向大家介绍的供需双弱逐步向供弱需渐强过渡，那么这恰恰容易被市场当成炒作的极好题材。但环保部出来澄清以后，市场没有了原先超强限产预期的支撑，价格最终还是得看市场的表现，笔者对下周的行情总体还是持相对积极乐观的态度，主要在于三个逻辑：首先，秋冬季节全国多地易产生雾霾天气，虽然环保部没有像往年那样明文规定限产比例，但地方政府会面临环保达标的任务考核，环保限产是一个常抓不懈的命题，不会有太大松动，但比较难把握的是政策的不确定性和时效性强弱不一；第二，笔者对今年下游赶工期带动的需求依然看好，主要还是建立在国家的基建政策之上，虽然政策的进一步推进需要时间，但基建项目的逐步开启，来对冲今年经济增速同比回落的预期是存在的；第三，和美国的新一轮贸易战磋商确认重启，这对市场看多情绪是一个较大的提振；第四，原料端钢坯的价格虽有回落，但总体依然保持强势运行(如图5-1和5-2所示)，这也会使得钢厂挺价意愿较强。